關(guān)于當(dāng)下，聊聊看法
老楊今天聊聊市場，老楊的頭條號不像其他投資號每天聊市場，是因為我認(rèn)為做好投資最需要的是耐心和認(rèn)知的積累，而不是我每天寫市場熱點導(dǎo)致大家頻繁操作。
我也知道寫市場的文章肯定閱讀高，寫知識的文章閱讀少，好在咱們也不是企業(yè)，追求的不是績效，我希望的是和一群志同道合的朋友一起走下去，十年，二十年，我們提起名字互相還能記得。
昨天去聽了一場策略會，開頭工作人員做了個統(tǒng)計，最近三個月市場風(fēng)格組合的表現(xiàn)。最近3個月表現(xiàn)最好的是估值組合和分紅組合，分別取得了5%和2.92%的收益，表現(xiàn)最差的是波動率組合和技術(shù)組合，分別虧損8%和10%。
據(jù)工作人員說純技術(shù)的賬戶從去年開始，大多都是虧損狀態(tài)，因為量化越來越成熟了，單純看指標(biāo)，你想比無情的電腦更有紀(jì)律性，反應(yīng)更迅速是不可能的。
有人可能說不對呀，我看也有做技術(shù)賺錢的，這個我們上周的文章《最近閱讀的一些思考》分享過一個案例，只要基數(shù)足夠大肯定會有幸運兒。但真的能讓我們賺錢的是100個人做80個人都能成功的方法，而不是100個人做只有8個人能成功的方法。
除了純技術(shù)的組合變的越來越難以外，另外一個特點就是近一個月賬戶活躍度大幅下降，這也符合大部分人對股市沒有長遠(yuǎn)規(guī)劃的事實，稍有挫折就放棄了。
從一個數(shù)據(jù)可以從側(cè)面找到最近賺錢效應(yīng)不強(qiáng)的原因，9月申萬一級行業(yè)中 上漲的是食品飲料、公共事業(yè)、農(nóng)林牧漁、房地產(chǎn)、交通運輸、銀行、非銀金融、傳媒，醫(yī)藥生物。
基本上都不是追熱點的股民太喜歡的。醫(yī)藥生物，食品飲料年初還算熱點，下半年基本也是被唾棄的。
如果從9月中旬至今統(tǒng)計那就更難了，上漲的只有食品飲料、農(nóng)林牧漁、休閑服務(wù)和醫(yī)藥生物，也可以看到短期市場切換之快，前幾天還是上漲的行業(yè)過幾天就變成虧損的行業(yè)，想跟著市場的步伐短期押注，實在是不容易。
昨天通策醫(yī)療和愛爾眼科都跌停了，今天通策醫(yī)療繼續(xù)跌停,三季度通策醫(yī)療凈利潤增長只有6%，面對110PE的估值顯然是難以支撐的，
從去年說海天的時候我說過，100多PE的企業(yè)不是不能買，但是你至少得非常了解企業(yè)，有堅定的信心企業(yè)未來幾年可以高增長。
熱門行業(yè)和傳統(tǒng)行業(yè)本質(zhì)上賺的都是錢，不會因為是熱門行業(yè)賺的錢就格外耐用，買了高估企業(yè)一旦增速下來，或者熱點過去，因為價格透支了太多業(yè)績可能需要很多年才能解套。
這個市場就是這樣靠后知后覺肯定是行不通的，每次漲到上百PE才發(fā)現(xiàn)是一家好企業(yè)，這種方法的成功率顯然不會高，因為市場因素決定，長期很多年都能保持30%、50%甚至更高增長的企業(yè)并不多。
當(dāng)前市場在什么位置呢？如果從2010年至今算，上證50、滬深300、創(chuàng)業(yè)板都超過了歷史百分比的50%。
這里面中證500看似還低估，但是實際上也沒有我們想象的那么低，因為中證500有將近一半的周期股，周期有個最基本的特點是。最低估的時候，一般也是最景氣的時候，單純看估值去買，可能買入后不久進(jìn)入不景氣周期，業(yè)績一下降估值馬上就飆升。
這個位置其實很微妙，繼續(xù)漲還有空間，向下跌空間也不小，相比去年3月份市場最恐慌的時候，這個時候我們反而要謹(jǐn)慎些。
去年3月市場最恐慌的時候就像站在一棟大廈的第一層，雖然沒啥成績但其實向下也沒啥空間了，從去年到今年已經(jīng)爬了幾十層，往上看著還有幾十層的空間，但也有另一種可能又回到一層。
我們在看看行業(yè)，其實完全低估的也不多了，下圖是行業(yè)統(tǒng)計圖，低估的基本就是房地產(chǎn)、非銀金融、建筑裝飾、通信、傳媒，農(nóng)林牧漁、這些貓嫌狗不愛的。
有色金屬、鋼鐵、化工、采掘，看著估值不高但都具有周期性。
高估的行業(yè)并不是不會漲，但是繼續(xù)往上的概率和空間肯定是大打折扣的。
低估能選擇的企業(yè)又不多，農(nóng)林牧漁不好觀察，動不動扇貝就走丟了，傳媒行業(yè)現(xiàn)在不確定性比較高，房地產(chǎn)大部分人也看不上、非銀金融保險業(yè)績下降、建筑裝飾又和房地產(chǎn)相關(guān)，這么一看真的是太難了。
同時呢制造業(yè)今年原材料大漲，消費端需求降低，加上供電不穩(wěn)，估計三季度業(yè)績也不會太好看。
不錯的行業(yè)都不算低估，低估的行業(yè)多少都有些負(fù)面因素，這就是當(dāng)前的現(xiàn)狀。
審視了一下自己的持倉，騰訊占了持倉的37%左右，目前估值不高，也基本不受原材料上漲的影響，三季度大概率還能有不錯的增長，這部分算是比較放心的。
瀚藍(lán)環(huán)境固廢處理、燃?xì)夂臀鬯幚恚m然最近回調(diào)比較多但是長期看他的業(yè)務(wù)也都是剛需，除了燃?xì)舛唐谟幸恍┯绊懀渌杀疽脖容^穩(wěn)定。
洋河我認(rèn)為其實估值算不上便宜，雖然這幾天白酒漲的比較多。前天有一個讀者問我：150以下買洋河的計劃還不變嗎？
我個人肯定不會因為漲了并且可能繼續(xù)漲就改變自己的買入計劃，首先我本身洋河就有持倉，其次在股市錯過是常態(tài)，160沒有買的企業(yè)，因為他漲到180怕錯過去買，是肯定沒辦法坦然面對未來的波動的。
分眾當(dāng)前估值我認(rèn)為合理，不算高估也算不上特別低估，這次跌下來7.8元我買了一次，我大部分持倉是去年買的，年初減倉了不少，如果這個價位新買入我建議還是分批買。
對于平安，改革需要時間，目前已經(jīng)在歷史最低估值的保險行業(yè)，下跌空間也會不太大，耐心等待吧。
格力、萬科，估值不高，問題不少，都需要大量的時間，對于地產(chǎn)我認(rèn)為未來住房改善的需求還有不小的空間，長期看活下來的企業(yè)肯定是受益行業(yè)集中度提升的，我們很難看到哪個行業(yè)一發(fā)布數(shù)據(jù)就是百強(qiáng)，如果加上小房地企更是數(shù)不勝數(shù)，未來我認(rèn)為房地產(chǎn)會演變成單純的加工商，穩(wěn)定拿地穩(wěn)定賣房，賺一份合理的加工費。
今天周末就不長聊了，投資這事長期做，春夏秋冬都要經(jīng)歷，市場不那么火熱的時候，我們就充實自己，享受生活。我們喜歡夏天，但無法避免冬天的存在，秋天可以豐收，源自春天的播種和等待，將喜歡的一切留在身邊，這便是努力的意義。
